2022年im电竞在年初的时候我就观察到这家公司从基本面和成长性

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我在 2022 年年初观察了这家公司，从基本面和增长的角度来看，它看起来还不错，所以我将整理一篇研究和估值文章，供我自己的投资参考。 5月份开始买观察仓，6月下旬开始研究和写文章。到现在已经基本完成。内容比较长，打算多推几次。

整体框架大致如下：

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关于公司和市场的基本信息

紫金矿业是一家大型跨国矿业集团紫金矿业历史最低股价，主要在全球范围内从事铜、金、锌等金属矿产资源和新能源矿产资源的勘探、开发和工程技术应用研究。适度延伸冶炼、加工、贸易金融等业务，拥有较为完整的产业链。公司成立于2000年，2003年在港股上市，2008年在沪市上市。资本运作的步伐非常快紫金矿业历史最低股价，从而加快了紫金的全球布局能力。

im电竞通过了解公司的历史紫金矿业历史最低股价，发现董事长在进入紫金矿业公司数十年之后，带领公司努力工作、改进技术、提高技术，从本土企业发展成为全球矿业巨头。产量居世界前列。公司行业地位大幅提升，2021年福布斯全球金属矿业公司排名第9。

公司属于原材料行业，具有典型的周期性行业特征。行业发展和股价趋势与经济状况密切相关。全球周期股在过去30年的历史中普遍未实现超额收益，表现逊于大盘。所以，紫金矿业的生意并不是特别好，但是如果低估值买入这个周期性行业的公司，还是会有不错的回报，就像紫金在铜矿价格低的时候赚了很多钱一样高产地雷。

im电竞影响周期性公司业绩的主要因素是周期性商品的“数量”和“价格”。通常，成本也很重要，但大多数周期性公司的成本相差不大。从历史上看，大宗商品价格整体仍有5%左右的上涨趋势，这与经济发展的通胀性密切相关。因此，从长远来看，影响性能的主要问题是“数量”。我认为“数量”有两个方面。首先是公司的产量，可以通过提高效率和购买新的矿产资源来增加产量。二是市场需求。一般而言，经济高速发展时期需求增加较为明显，通胀后和经济开始下滑时需求也会明显下降。

所以通过了解公司基本情况和周期性行业特点，结合价值​​投资理念，初步得出的结论是，这类周期性股票需要与熟悉的公司、基金、债券等资产进行比较，才能了解国内和国外经济周期。综合比较和衡量资产收益、风险等方面，做出是否投资的决定。

主营业务及盈利能力

我们先从公司的业务开始，看看公司的业务介绍，然后用量化分析来确认业务的构成，哪个是最赚钱的，为什么？紫金报告真的很漂亮，很容易阅读。下图为财报中的业务介绍。可见，紫金的业务与其主营业务密切相关，如勘查勘探、采矿加工、生态环保、物流贸易等。由此可见，系统是比较完善的。

2021 年财务报告：

为了更好地了解紫金矿业的主营业务和主要盈利点，我将2021年的业务收入拆解计算：

（具体数据来自财报，考虑到内部抵销、套利等，数值可能略有差异）

从表中：

因此，我们需要关注矿山铜和矿山黄金的产量和价格，以掌握整体的收入情况。公司平均毛利约为15%。特定类别的比较。

我们来看看2021年财报中产品毛利占比：

2021年主要财务业绩和主要矿产品产量：

2021年净利润大幅增长的原因是商品价格大幅上涨和产量明显增加。过去一年铜价基本维持在高位紫金矿业历史最低股价，加之铜产量增长29%，因此21年矿山采铜收入较多，从77.5亿毛20年利润187亿，如果价格不变，只有增产才能把毛利提高到100亿。

结合黄金的价格和产量紫金矿业历史最低股价，产量增长了17%，价格基本保持不变，毛利增长12%，从20年的70亿增加到78.5亿近几年矿山黄金产量增长不够明显，后续产量需要大幅度提高。

近11年财报中铜金情况：

在对2021年经营情况进行简要分析后，我们再放大看看过去11年主要矿产品的产量和价格，以便更好地感受行业周期和公司经营状况带来的变化。产出和成本。控制能力。

从上图矿铜价格及销售趋势来看：

从上面的矿山黄金价格和销售趋势图表来看：

2021年及之前的主要业务总结如下，后续业务能力规划及预测分析见后续文章。

紫金矿业第一部分的研究到此结束。有兴趣的可以一起讨论。后续文章将在近期更新。

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